........Οι Ευρωπαϊκές τράπεζες δεν έχουν αγοράσει μόνο ασφάλιστρα έναντι πιστωτικών κινδύνων (CDS), αλλά έχουν ταυτόχρονα πουλήσει – με αποτέλεσμα, τις περισσότερες φορές οι υποχρεώσεις, τις οποίες έχουν αναλάβει απέναντι σε τρίτους (ασφάλειες ομολόγων δημοσίου), να είναι υψηλότερες από τις απαιτήσεις, τις οποίες οι ίδιες έχουν ασφαλίσει. Ο Πίνακας Ι είναι χαρακτηριστικός:
Δείτε στον παρακάτω πίνακα την κατάσταση των CDS για τις χώρες Πορτογαλία, Ιρλανδία, Ιταλία, Ελλάδα, Ισπανία.....
ΠΙΝΑΚΑΣ Ι: Πωλήσεις CDS (=υποχρεώσεις για πληρωμή, πρώτη στήλη) και Αγορές CDS (= απαιτήσεις για πληρωμή, δεύτερη στήλη), σε εκατομμύρια Ευρώ.
Τράπεζα | Πορτογαλία | Ιρλανδία | Ιταλία | Ελλάδα | Ισπανία |
| | | | | |
Commerzbank | 52-189 | 15-89 | 975-1358 | 825-825 | 384-384 |
Deutsche B. | 3900-3996 | 2966-2918 | 18510-15966 | 4420-4124 | 7572-7345 |
Unicredit | 1609-1443 | 249-242 | 2441-1854 | 1116-817 | 1110-993 |
Santander | 202-202 | 5-9 | 601-397 | 214-214 | 0 |
BBVA | 87-80 | 59-59 | 432-257 | 46-33 | 0 |
BNP Paribas | 273-228 | 229-183 | 1544-1396 | 306-214 | 1861-1816 |
Societe Gen. | 1340-1249 | 733-721 | 13429-13204 | 2457-2454 | 2938-2822 |
HSBC | 1003-1013 | 708-719 | 4927-4910 | 1482-1725 | 2741-2826 |
RBS | 3581-3494 | 2303-2242 | 14005-13735 | 3152-3375 | 5905-5917 |
Πηγή: EBA-FTD
Πίνακας: Β. Βιλιάρδος
Όπως βλέπουμε από τον Πίνακα Ι η Commerzbank, για παράδειγμα, έχει πουλήσει CDS, τα οποία ασφαλίζουν τους κατόχους ομολόγων της Πορτογαλίας, συνολικού ύψους 52 εκ. €. Εάν τυχόν η Πορτογαλία προβεί σε διαγραφή χρέους 50%, τότε η τράπεζα θα πληρώσει το υπόλοιπο 50% (26 εκ. €) στους κατόχους των ομολόγων.
Από την άλλη πλευρά η ίδια τράπεζα έχει αγοράσει CDS για να ασφαλίσει ομόλογα της Πορτογαλίας, συνολικού ύψους 189 εκ. € (ενδεχομένως «ανοιχτά» - χωρίς να τα διαθέτει δηλαδή). Επομένως, είναι προς το συμφέρον της η χρεοκοπία της Πορτογαλίας (διαγραφή του 50% κλπ.), αφού θα εισπράξει πολύ περισσότερα, από όσα θα πληρώσει.
Η Unicredit όμως έχει κάνει το αντίθετο στην περίπτωση της Πορτογαλίας - όπως επίσης η BBVA, η BNP Paribas, η Societe General και η Royal Bank of Scotland (RBS). Επομένως, εάν τυχόν χρεοκοπήσει η Πορτογαλία, θα εισπράξουν λιγότερα από όσα θα πληρώσουν – γεγονός που σημαίνει ότι, τα συμφέροντα τους είναι αντικρουόμενα, σε σχέση με τις γερμανικές τράπεζες (Commerzbank, Deutsche Bank), οι οποίες έχουν «στοιχηματίσει» στο αντίθετο.
Με την ίδια λογική μπορεί κανείς να εξετάσει όλες τις παραπάνω τράπεζες για όλες τις χώρες, διαπιστώνοντας ότι τα μεγέθη διαφέρουν σημαντικά – ειδικά όσον αφορά την Ιταλία, στην οποία τα «στοιχήματα» αφορούν δισεκατομμύρια, σε αρκετές περιπτώσεις. Εύκολα λοιπόν κατανοεί ότι, αφενός μεν οι κίνδυνοι από τα CDS, οι ωρολογιακές βόμβες καλύτερα για το χρηματοπιστωτικό σύστημα, είναι πολύ μεγάλοι, αφετέρου δε πως τα συμφέροντα χωρών και τραπεζών είναι εντελώς διαφορετικά, σε σχέση με τυχόν χρεοκοπίες – με όλα όσα κάτι τέτοιο συνεπάγεται.
του Β. Βιλιάρδου
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου